如何認(rèn)識(shí)和應(yīng)對(duì)新一輪通脹

 編者的話　目前，高位運(yùn)行的物價(jià)對(duì)人們的生活影響較大，引起社會(huì)各界的廣泛關(guān)注?？梢哉f(shuō)，通貨膨脹已成為制約國(guó)民經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展和社會(huì)和諧穩(wěn)定的重要因素。那么，引起這一輪通貨膨脹的原因主要有哪些？如何貫徹落實(shí)中央精神，采取有針對(duì)性的措施治理通貨膨脹？在本期“本周話題”中，幾位學(xué)者對(duì)此進(jìn)行了分析。

“十二五”前期影響通貨膨脹的因素

國(guó)家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟(jì)研究院研究員  林兆木

目前以至“十二五”前期面臨的通貨膨脹，具有不同于以往的新特點(diǎn)。輸入性通貨膨脹、國(guó)內(nèi)要素成本上升、投資需求旺盛和貨幣流動(dòng)性過(guò)剩三個(gè)方面因素的疊加，是目前以至“十二五”前期通貨膨脹的主要成因。

輸入性通貨膨脹因素。近期，國(guó)際石油、糧食和工業(yè)金屬、礦石等大宗商品價(jià)格上揚(yáng)。我國(guó)石油進(jìn)口量占國(guó)內(nèi)消費(fèi)量的50%以上。據(jù)測(cè)算，我國(guó)每1000美元GDP產(chǎn)出約消費(fèi)石油0.65桶，高于發(fā)達(dá)國(guó)家0.4桶的水平。因此，石油價(jià)格上漲對(duì)我國(guó)通貨膨脹的影響比對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家更大。國(guó)際石油、鐵礦石、銅等價(jià)格上漲將推高國(guó)內(nèi)能源、原材料成本。例如，國(guó)際石油價(jià)格對(duì)國(guó)內(nèi)價(jià)格的影響最先傳導(dǎo)給能源化工類(lèi)產(chǎn)品，國(guó)內(nèi)汽油、柴油以及各種乙烯類(lèi)化工品價(jià)格跟漲，導(dǎo)致化肥、農(nóng)藥價(jià)格以及農(nóng)產(chǎn)品運(yùn)輸成本上升，從而推高農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格。能源價(jià)格和食品價(jià)格在消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）構(gòu)成中占有很大比重，石油價(jià)格和食品價(jià)格互相推動(dòng)，將對(duì)通貨膨脹率上升產(chǎn)生較大的影響。

國(guó)內(nèi)要素成本上升因素。一是勞動(dòng)力成本上升。多年來(lái)，我國(guó)工資水平上升緩慢，勞動(dòng)力報(bào)酬在初次分配中占比下降。近年來(lái)沿海地區(qū)出現(xiàn)的“民工荒”現(xiàn)象，反映出過(guò)去勞動(dòng)力近乎無(wú)限供給的狀況正在發(fā)生變化。“十二五”時(shí)期，我國(guó)將迎來(lái)勞動(dòng)力成本較快上升期。除工資外，勞動(dòng)力成本還包括企業(yè)繳納的員工養(yǎng)老、醫(yī)療等社會(huì)保險(xiǎn)金。過(guò)去這個(gè)部分支付不夠、欠賬較多，今后將會(huì)逐漸增加。二是資源環(huán)境成本上升。長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)資源和資源性產(chǎn)品價(jià)格偏低，沒(méi)有充分反映資源稀缺程度，也沒(méi)有包括對(duì)環(huán)境損害成本的補(bǔ)償。“十二五”時(shí)期將加快推進(jìn)這方面的改革，這對(duì)于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、資源節(jié)約和環(huán)境保護(hù)是完全必要的，但無(wú)疑也會(huì)增加企業(yè)的相關(guān)成本。三是融資成本上升。一段時(shí)間以來(lái)，我國(guó)存在利率較低的狀況。較低的利率甚至負(fù)利率是導(dǎo)致信貸需求旺盛、投資增長(zhǎng)過(guò)快乃至資產(chǎn)價(jià)格泡沫滋長(zhǎng)的重要原因，從而助長(zhǎng)通貨膨脹。“十二五”規(guī)劃綱要提出，要“穩(wěn)步推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，加強(qiáng)金融市場(chǎng)基準(zhǔn)利率體系建設(shè)。完善以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的有管理的浮動(dòng)匯率制度。”隨著利率市場(chǎng)化和匯率形成機(jī)制改革的不斷推進(jìn)，長(zhǎng)期以來(lái)的融資低成本在“十二五”時(shí)期將發(fā)生變化。上述幾方面成本的上升都是符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律和經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求的，但相對(duì)集中到“十二五”時(shí)期，卻會(huì)在一定程度上推動(dòng)價(jià)格水平上漲。

投資需求旺盛和貨幣流動(dòng)性過(guò)剩因素。“十二五”規(guī)劃綱要提出，“十二五”時(shí)期全國(guó)GDP預(yù)期目標(biāo)是年均增長(zhǎng)7%。但從目前情況看，大多數(shù)省、區(qū)、市提出的“十二五”經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期目標(biāo)都在10%以上。各地主要依靠投資項(xiàng)目支撐經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)。除了持續(xù)的國(guó)債投資以及央企掌控的數(shù)額可觀的利潤(rùn)可用于投資，投資資金主要來(lái)自各種渠道的社會(huì)融資。根據(jù)央行公布的數(shù)據(jù)，我國(guó)社會(huì)融資規(guī)模2002年為2萬(wàn)億元，2010年增加到14.27萬(wàn)億元，年均增長(zhǎng)27.8%，比同期人民幣各項(xiàng)貸款年均增速高9.4個(gè)百分點(diǎn)。2010年社會(huì)融資規(guī)模與GDP之比為35.9%，比2002年提高19.2個(gè)百分點(diǎn)?？梢?jiàn)，各地旺盛的投資需求以及過(guò)剩的流動(dòng)性仍然是“十二五”前期推動(dòng)通貨膨脹率上升的重要因素。

“十二五”前期抑制通貨膨脹的有利因素是農(nóng)業(yè)連續(xù)多年豐收，糧食等農(nóng)產(chǎn)品和工業(yè)品供給還算比較充足。只要農(nóng)業(yè)不出大的問(wèn)題，就不會(huì)出現(xiàn)過(guò)高的通貨膨脹率。不利因素是通貨膨脹的成因復(fù)雜：一是輸入性通貨膨脹取決于全球經(jīng)濟(jì)、金融、能源和糧食供求以及地緣政治等多種因素，主動(dòng)權(quán)不在我們手里。二是各種生產(chǎn)要素成本多年積累的欠賬“十二五”時(shí)期進(jìn)入了償還期，因而剛性較強(qiáng)。同時(shí)，食品、能源等需求彈性較小，其價(jià)格又會(huì)計(jì)入所有產(chǎn)品的成本，因而尤其要防止工資與物價(jià)、農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格與工業(yè)品價(jià)格、上游產(chǎn)品價(jià)格與下游產(chǎn)品價(jià)格因互相推動(dòng)而輪番上漲的情況。三是投資需求旺盛和貨幣流動(dòng)性過(guò)剩相結(jié)合，不僅會(huì)推動(dòng)“十二五”前期的通貨膨脹，而且會(huì)加劇產(chǎn)能過(guò)剩和資產(chǎn)價(jià)格泡沫，給“十二五”后期經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行埋下隱患。因此，“十二五”前期抑制通貨膨脹，不僅關(guān)系民生改善和社會(huì)穩(wěn)定，而且關(guān)系整個(gè)“十二五”時(shí)期宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的全局，必須綜合治理、標(biāo)本兼治。

通貨膨脹的深層次原因在于結(jié)構(gòu)失衡

中國(guó)市場(chǎng)信息評(píng)價(jià)中心首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家  李德偉

最近一段時(shí)間，我國(guó)物價(jià)水平持續(xù)走高。為了有效控制通貨膨脹，需要深入分析物價(jià)上漲的原因。這一輪物價(jià)較快上漲的原因相當(dāng)復(fù)雜，既有需求方面的因素，也有供給方面的因素，如農(nóng)產(chǎn)品、初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格上漲，勞動(dòng)力等要素成本明顯提高，固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)較快，貨幣流動(dòng)性過(guò)剩和國(guó)際收支失衡等。此外，全球流動(dòng)性過(guò)剩、美元持續(xù)貶值以及中東北非局勢(shì)動(dòng)蕩等因素導(dǎo)致國(guó)際大宗商品價(jià)格上漲，也助推了國(guó)內(nèi)物價(jià)的上漲。但是，這些大多是表面原因，更深層次的原因主要是我國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡問(wèn)題。

目前，我國(guó)正處于傳統(tǒng)工業(yè)化的中期階段，大量資源從農(nóng)業(yè)部門(mén)向工業(yè)部門(mén)轉(zhuǎn)移，傳統(tǒng)工業(yè)部門(mén)產(chǎn)能過(guò)剩；而傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)一方面由于資源流失而難以滿足工業(yè)化需要，另一方面由于現(xiàn)代化水平低而難以支持工業(yè)化進(jìn)程，具體表現(xiàn)之一就是農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格不斷上漲。這也是需要工業(yè)反哺農(nóng)業(yè)的明顯信號(hào)。具體地說(shuō)，隨著工業(yè)化的持續(xù)推進(jìn)，人均收入增加，人均食品消費(fèi)水平不斷提高，由此導(dǎo)致食品供求缺口擴(kuò)大，農(nóng)產(chǎn)品供不應(yīng)求和農(nóng)業(yè)生產(chǎn)成本不斷提高，最終推動(dòng)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)走高。與工業(yè)化同時(shí)推進(jìn)的城鎮(zhèn)化，則導(dǎo)致土地價(jià)格和房產(chǎn)價(jià)格上漲，這也加劇了總體物價(jià)上漲。我國(guó)這一輪的物價(jià)上漲，主要就是由食品等農(nóng)產(chǎn)品和住房?jī)r(jià)格上漲引起的。此外，隨著工業(yè)化的推進(jìn)，勞動(dòng)力價(jià)格上升也成為引起企業(yè)生產(chǎn)成本上升的重要因素。

外向型經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，可以使我國(guó)通過(guò)出口物美價(jià)廉的低端產(chǎn)品，吸收一部分國(guó)內(nèi)過(guò)剩的產(chǎn)能。然而，我國(guó)是一個(gè)人口眾多的大國(guó)，是國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格的重要影響者。一方面，我國(guó)廉價(jià)工業(yè)品的大規(guī)模出口，壓低了國(guó)際市場(chǎng)的工業(yè)品價(jià)格；另一方面，我國(guó)對(duì)能源、原材料的旺盛需求，又成為誘發(fā)國(guó)際市場(chǎng)相應(yīng)產(chǎn)品價(jià)格上漲的重要因素。通俗地說(shuō)，就是中國(guó)賣(mài)啥啥便宜、買(mǎi)啥啥貴。

除了出口，傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式主要依靠大規(guī)模投資來(lái)維持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，而且政府和國(guó)有企業(yè)是重要的投資主體。大量政府投資、國(guó)有企業(yè)投資雖然在短期內(nèi)可以維持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但由于結(jié)構(gòu)失衡的制約，這些投資既會(huì)推高投資品價(jià)格進(jìn)而推升通貨膨脹，又會(huì)因缺乏競(jìng)爭(zhēng)擇優(yōu)過(guò)程而加劇結(jié)構(gòu)失衡問(wèn)題。而且，預(yù)算軟約束依然存在，地方政府、國(guó)有企業(yè)的投資熱情并不會(huì)因?yàn)橘Y金成本提高而有明顯的降低。

在人力資本結(jié)構(gòu)方面，高素質(zhì)勞動(dòng)力短缺、低素質(zhì)勞動(dòng)力過(guò)剩問(wèn)題也對(duì)調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、抑制物價(jià)上漲帶來(lái)不利影響。調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)需要大力發(fā)展高端制造業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，但由于人力資本不足，高端制造業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的發(fā)展舉步維艱；在大量低素質(zhì)勞動(dòng)力的就業(yè)壓力下，各級(jí)政府不得不繼續(xù)擴(kuò)張低端傳統(tǒng)制造業(yè)，這就加劇了一般制造業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩與高端產(chǎn)業(yè)有效供給不足并存的矛盾。所以，在投資主體和投資機(jī)制沒(méi)有理順的情況下，依靠大量投資并不能帶來(lái)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，反而往往導(dǎo)致通貨膨脹的壓力進(jìn)一步增大。

可見(jiàn)，治理通貨膨脹需要采取緊縮性貨幣政策、加強(qiáng)需求和供給管理等措施，但從根本上看，則要加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。其中非常重要的一點(diǎn)是，應(yīng)通過(guò)減稅等措施減輕企業(yè)的負(fù)擔(dān)。因?yàn)槠髽I(yè)負(fù)擔(dān)過(guò)重，就沒(méi)有能力提高職工工資；為獲得必要的利潤(rùn)，企業(yè)還要提高其產(chǎn)品價(jià)格。如果企業(yè)的負(fù)擔(dān)減輕了，就能夠逐步滿足職工漲工資的合理要求，從而有利于緩解消費(fèi)不足、內(nèi)需不振的結(jié)構(gòu)性矛盾，有利于經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變。近幾年，我國(guó)財(cái)政收入連續(xù)大幅度增長(zhǎng)，具備了適當(dāng)減稅的條件。還應(yīng)當(dāng)看到，企業(yè)的負(fù)擔(dān)減輕了、發(fā)展更好了，有利于培育稅源，促進(jìn)財(cái)稅收入增長(zhǎng)。從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，應(yīng)加大教育、科研、衛(wèi)生、文化投入，加快人力資本積累，提升勞動(dòng)者素質(zhì)，為高端產(chǎn)業(yè)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整創(chuàng)造必要條件。對(duì)于外匯儲(chǔ)備增加較快引起貨幣投放過(guò)多的問(wèn)題，則應(yīng)改變鼓勵(lì)出口換匯政策，增加國(guó)內(nèi)急需物資、技術(shù)的進(jìn)口。同時(shí)，鼓勵(lì)企業(yè)“走出去”，投資于戰(zhàn)略資源；放寬居民出國(guó)消費(fèi)、旅游、留學(xué)等的用匯限制。這樣，既可避免外匯儲(chǔ)備貶值風(fēng)險(xiǎn)，又可緩解國(guó)內(nèi)通貨膨脹的壓力。 

新一輪通貨膨脹的成因及治理之策

中國(guó)社會(huì)科學(xué)院經(jīng)濟(jì)研究所研究員  張卓元

我國(guó)從2010年7月開(kāi)始的新一輪物價(jià)上漲，主要是2007年以來(lái)固定資產(chǎn)投資增速過(guò)快、信貸投放過(guò)多造成的，集中表現(xiàn)為貨幣太多、流動(dòng)性過(guò)分充裕。前不久國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布，全球石油價(jià)格、糧食價(jià)格、資源價(jià)格的上升對(duì)中國(guó)消費(fèi)物價(jià)影響預(yù)計(jì)在30%至40%之間。這說(shuō)明，我國(guó)新一輪通貨膨脹主要不是輸入性的。具體來(lái)看，從2003年到2010年，人民幣貸款余額從15.9萬(wàn)億元增加到47.9萬(wàn)億元，7年間增加了32萬(wàn)億元，2010年為2003年的3倍。在這六七年時(shí)間里，M1（流通中現(xiàn)金加上活期存款的和）和M2（M1加上定期存款、儲(chǔ)蓄存款、信托存款等的和）年均增速均超過(guò)年GDP增速與CPI上漲率之和，差距達(dá)5個(gè)百分點(diǎn)，從而造成流動(dòng)性過(guò)分充裕。其中，2009年和2010年M1和M2增速最高。這是通貨膨脹抬頭的根源所在。

2009年和2010年大量的貨幣投放，緣于應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)沖擊的需要。在中央4萬(wàn)億元投資刺激計(jì)劃的帶動(dòng)下，各地大步跟進(jìn)，2009年和2010年全社會(huì)固定資產(chǎn)投資額分別達(dá)到22.46萬(wàn)億元和27.81萬(wàn)億元，分別占當(dāng)年GDP的65.9%和69.8%。在大量的貸款和投資之下，我國(guó)經(jīng)濟(jì)在世界率先回升向好，但在一些地方和一些領(lǐng)域也強(qiáng)化了粗放擴(kuò)張，惡化了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，特別是形成了巨大的通貨膨脹壓力。

由于這一輪通貨膨脹是較長(zhǎng)時(shí)期貨幣供應(yīng)過(guò)多的結(jié)果，也包括生產(chǎn)成本增加的因素，還受到國(guó)際市場(chǎng)大宗商品價(jià)格上漲的影響，因而治理的難度較大。那么，怎樣應(yīng)對(duì)這一輪通貨膨脹呢？主要有以下幾點(diǎn)。

第一，重視通貨膨脹問(wèn)題。中央高度重視抑制通貨膨脹，把穩(wěn)定物價(jià)總水平作為宏觀調(diào)控的首要任務(wù)。但是，并不是各級(jí)政府和各個(gè)方面都對(duì)治理通貨膨脹問(wèn)題有足夠的重視。不少地方對(duì)通貨膨脹的危害認(rèn)識(shí)不足，仍然熱衷于爭(zhēng)投資、上項(xiàng)目，要求放松宏觀調(diào)控政策。必須看到，通貨膨脹不利于理順資源產(chǎn)品價(jià)格，不利于轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)。不僅如此，通貨膨脹同提高居民收入水平的要求也是背道而馳的，因?yàn)橥ㄘ浥蛎洉?huì)降低居民的實(shí)際收入。而且，在通貨膨脹中低收入者受損最大，因?yàn)榈褪杖胝叨鞲駹栂禂?shù)高，而在我國(guó)歷次通貨膨脹中首當(dāng)其沖的是食品價(jià)格大幅上漲，從而大大加重了低收入者的負(fù)擔(dān)。因此，通貨膨脹必然帶來(lái)收入差距的擴(kuò)大，同現(xiàn)階段縮小收入差距的迫切要求相背離。所以，通貨膨脹如不能得到及時(shí)有效的治理，勢(shì)必妨礙經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展甚至危及社會(huì)的和諧穩(wěn)定。

第二，改變負(fù)利率狀況。如果利率低于物價(jià)上漲率，實(shí)際利率就是負(fù)值。負(fù)利率不利于宏觀經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)行，這是經(jīng)濟(jì)學(xué)的一個(gè)常識(shí)。負(fù)利率的最大受害者同樣是中低收入者，而富人如房地產(chǎn)商則可以靠低利率貸款發(fā)大財(cái)。那么，為什么負(fù)利率的局面難以改變呢？一個(gè)重要原因是負(fù)利率使資金成本低，有利于經(jīng)濟(jì)的粗放擴(kuò)張，有利于短期GDP的快速增長(zhǎng)。通貨膨脹往往造成負(fù)利率，而負(fù)利率又帶來(lái)對(duì)資金的過(guò)旺需求，不利于對(duì)通貨膨脹的治理。因此，把抑制物價(jià)過(guò)快上漲作為宏觀調(diào)控的首要任務(wù)，就要盡快使實(shí)際利率由負(fù)值轉(zhuǎn)為正值。上世紀(jì)80年代末和90年代中期我國(guó)出現(xiàn)嚴(yán)重通貨膨脹時(shí)，就曾經(jīng)實(shí)行過(guò)銀行儲(chǔ)蓄存款保值，并取得了成效。這說(shuō)明，負(fù)利率是不利于治理通貨膨脹的。

第三，保農(nóng)業(yè)、保糧食。在我國(guó)，治理通貨膨脹、穩(wěn)定物價(jià)水平，最直接、最重要的舉措就是保農(nóng)業(yè)、保糧食。我國(guó)歷次物價(jià)大幅度上漲都是從食品價(jià)格上漲開(kāi)始的，這一次也不例外。2010年CPI上漲3.3%，其中食品價(jià)格上漲7.2%；2011年1月—5月CPI上漲5.2%，其中食品價(jià)格上漲達(dá)到了兩位數(shù)。穩(wěn)定物價(jià)，首先要穩(wěn)定農(nóng)產(chǎn)品特別是糧食價(jià)格，保障農(nóng)產(chǎn)品特別是糧食的供應(yīng)，真正地把“三農(nóng)”工作擺在重中之重的位置。雖然我國(guó)農(nóng)業(yè)連續(xù)多年豐收，這是抑制通貨膨脹的有利因素，但我國(guó)糧食和其他農(nóng)產(chǎn)品的生產(chǎn)和供應(yīng)只能算比較充足，不能算十分充裕，糧食供求是緊平衡。種糧食和其他農(nóng)產(chǎn)品的比較利益目前太低，農(nóng)民種糧收入大大低于其外出務(wù)工收入。很多發(fā)達(dá)國(guó)家都對(duì)本國(guó)農(nóng)業(yè)實(shí)行高補(bǔ)貼政策，我國(guó)財(cái)政支出用于“三農(nóng)”的部分還應(yīng)該大幅度增加。（求是理論網(wǎng)）