2014 年世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)謹(jǐn)慎向好

總體而言，預(yù)計(jì)2014年世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)將好于2013年，但由于面臨較多不確定性，應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景持謹(jǐn)慎樂觀預(yù)期。

呈現(xiàn)好于2013年跡象

樂觀的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期助推世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。美、歐等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體都對(duì)其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)做出非常樂觀的估計(jì)，美國(guó)《2014年總統(tǒng)經(jīng)濟(jì)報(bào)告》預(yù)測(cè)2014年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將保持在3.2%~3.4%，遠(yuǎn)超過全球金融危機(jī)以來的增長(zhǎng)。歐盟委員會(huì)2月25日發(fā)布冬季經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告稱，2014年歐元區(qū)和歐盟經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)分別增長(zhǎng)1.2%和1.5%。以中國(guó)為代表的新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體也對(duì)其經(jīng)濟(jì)增速制定非?？尚械哪繕?biāo)和做出十分樂觀的預(yù)判，2014年中國(guó)GDP增長(zhǎng)的目標(biāo)為7.5%。同時(shí)，世界銀行、IMF等主要國(guó)際金融機(jī)構(gòu)以及大多數(shù)國(guó)際投行、研究和咨詢機(jī)構(gòu)也都對(duì)2014年世界經(jīng)濟(jì)做出優(yōu)于2013年的預(yù)測(cè)。各種市場(chǎng)參與主體對(duì)世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的積極、樂觀預(yù)測(cè)，將有效地增強(qiáng)投資主體和消費(fèi)者信心，并在一定程度上刺激世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

此外，從貿(mào)易和投資來看，全球貿(mào)易增長(zhǎng)將有所加快。IMF1月份預(yù)測(cè)，2014年世界貿(mào)易量將增長(zhǎng)4.5%，比上年加快1.8個(gè)百分點(diǎn)；世界銀行1月份預(yù)測(cè)，2014年全球貿(mào)易量將增長(zhǎng)4.6%，比上年加快1.5個(gè)百分點(diǎn)。從通脹率和大宗商品價(jià)格來看，通貨膨脹水平將略有上升，但大宗商品價(jià)格將呈現(xiàn)低位徘徊態(tài)勢(shì)。新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體將繼續(xù)居高的通脹率，而發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體仍保持低通脹水平。大宗商品價(jià)格將告別高位震蕩。英國(guó)共識(shí)公司2月份預(yù)測(cè)，2014年全球消費(fèi)價(jià)格將上漲3%，比上年擴(kuò)大0.2個(gè)百分點(diǎn)；世界銀行1月份預(yù)測(cè)，2014年國(guó)際市場(chǎng)石油價(jià)格將下降0.6%，非能源價(jià)格將下跌2.6%。

從主要經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)趨勢(shì)來看，“多速”增長(zhǎng)是主旋律。2014年，發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家“雙速”增長(zhǎng)趨勢(shì)將收緊、收窄，發(fā)達(dá)國(guó)家將中低速增長(zhǎng)，新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體增速將繼續(xù)普遍放緩，發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家內(nèi)部以及兩者之間的分化都將加劇。主要表現(xiàn)為：第一，全球金融危機(jī)以來，世界經(jīng)濟(jì)“雙速”發(fā)展，未來更可能是“多速”發(fā)展，發(fā)達(dá)國(guó)家和新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體將分化為不同增速的兩類經(jīng)濟(jì)體，發(fā)達(dá)國(guó)家也將出現(xiàn)分化，新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體分化將更加嚴(yán)重。第二，發(fā)展中國(guó)家內(nèi)部將明顯分化，發(fā)達(dá)國(guó)家趨同情況占主流。2012—2013年是發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家“雙速”復(fù)蘇，目前發(fā)達(dá)國(guó)家內(nèi)部落差在收窄，發(fā)達(dá)國(guó)家與發(fā)展中國(guó)家落差也在收窄，發(fā)展中國(guó)家之間落差依然保持。第三，發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將延續(xù)，新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體將普遍放緩。其中，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增幅為2.2%~3%，歐元區(qū)約為 1%，日本將下降到1%~1.2%；新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體將普遍放緩，將低于3%，但隨著新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體加快經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，結(jié)構(gòu)性改革將集聚新能量，2014年新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體和其他發(fā)展中國(guó)家對(duì)世界經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)將達(dá)65%。

中美經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)成為世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的強(qiáng)大引擎。2014年將出現(xiàn)“中美效應(yīng)”，全球幾乎所有市場(chǎng)主體、政治家都將高度關(guān)注中美兩個(gè)大國(guó)的經(jīng)濟(jì)政策及內(nèi)政、外交走向，最主要原因是中美兩國(guó)經(jīng)濟(jì)已成為世界經(jīng)濟(jì)的最主要支柱。中國(guó)政府新一輪改革開放信號(hào)以及行動(dòng)釋放出的正能量將極大地促進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，也將為世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)做出貢獻(xiàn)。2013年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率接近30%，大大高于中國(guó)占世界經(jīng)濟(jì)規(guī)模比重。從短期來看，較2013年年中和年末，美國(guó)政府目前對(duì)聯(lián)邦政府債務(wù)上限和量化寬松貨幣政策管控能力增強(qiáng)，能較為有效地與市場(chǎng)溝通，向市場(chǎng)釋放信號(hào)、引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期，將對(duì)市場(chǎng)穩(wěn)定、對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期進(jìn)而增強(qiáng)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)信心起到非常強(qiáng)的“鎮(zhèn)定劑”作用。從中長(zhǎng)期來看，一方面，過去幾年美國(guó)一直在進(jìn)行再工業(yè)化、重振制造業(yè)、發(fā)展綠色經(jīng)濟(jì)并力圖在生物制藥、頁巖氣等戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)上實(shí)現(xiàn)突破。如果美國(guó)能在2014年有所斬獲，將對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)乃至世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生極大的提振作用。另一方面，近些年來美國(guó)一直力推跨太平洋戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)合作伙伴關(guān)系協(xié)定（TPP）和跨大西洋貿(mào)易與投資伙伴關(guān)系協(xié)定（TTIP），目的是要推行統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，重塑全球貿(mào)易規(guī)則，維持全球和地區(qū)規(guī)則的主導(dǎo)權(quán)和話語權(quán)。倘若TPP和TTIP能取得某些實(shí)質(zhì)性成果，將產(chǎn)生新的全球經(jīng)濟(jì)治理規(guī)則，也將在一定程度上有利于世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

不應(yīng)過于樂觀2014年，世界經(jīng)濟(jì)呈明顯增長(zhǎng)、分化態(tài)勢(shì)，但不穩(wěn)定和不確定因素依然存在。美國(guó)量化寬松政策逐步退出和國(guó)債上限等問題將對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)、新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)乃至整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇產(chǎn)生拖累；歐洲經(jīng)濟(jì)將復(fù)蘇緩慢；“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”政策效果將呈下降趨勢(shì)；新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下行壓力增大，金融市場(chǎng)將出現(xiàn)波動(dòng)。同時(shí)，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體都面臨結(jié)構(gòu)性和周期性因素的挑戰(zhàn)：美國(guó)將逐步退出量化寬松政策，其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體利率將保持超低水平；新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體將面臨結(jié)構(gòu)性改革壓力以及信貸周期、投資周期和開放周期等幾大周期同時(shí)結(jié)束。因此，對(duì)新一年世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期應(yīng)持謹(jǐn)慎態(tài)度。

世界經(jīng)濟(jì)仍面臨下行壓力，分化重組將加劇。2014年世界經(jīng)濟(jì)整體增長(zhǎng)將加快，但增速有限，而且世界經(jīng)濟(jì)力量加快分化重組。第一，世界經(jīng)濟(jì)將面臨下行壓力，但風(fēng)險(xiǎn)減少，主要面臨總體復(fù)蘇乏力、選舉年的“惰性效應(yīng)”、美國(guó)量化寬松政策退出、美國(guó)債務(wù)上限、政策失效等不確定性，并將對(duì)新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體產(chǎn)生四個(gè)影響：外需持續(xù)萎靡、放緩；匯率動(dòng)蕩，熱錢沖擊持續(xù)；貿(mào)易和投資保護(hù)主義繼續(xù)惡化；大宗商品價(jià)格走勢(shì)呈現(xiàn)不確定和不穩(wěn)定態(tài)勢(shì)。第二，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體與新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將呈現(xiàn)“蹺蹺板”現(xiàn)象：在世界經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)度加深的背景下，前些年發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)不太好，新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體相對(duì)較好；但是從2013年開始，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體變好，新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體卻在變差。其中，美國(guó)、歐元區(qū)增速將緩慢加快，日本經(jīng)濟(jì)將回落，除中國(guó)以外的其他“金磚國(guó)家”經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)將不如人意，而且增速加快的經(jīng)濟(jì)體將多于回落的經(jīng)濟(jì)體，并將出現(xiàn)分化加劇現(xiàn)象，主要表現(xiàn)為經(jīng)濟(jì)脫實(shí)向虛、失業(yè)率高企、通縮嚴(yán)重和債臺(tái)高筑。第三，國(guó)際金融市場(chǎng)將出現(xiàn)較大幅度波動(dòng)，主要表現(xiàn)為匯市波動(dòng)、資本外流以及金融市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)有所脫節(jié)。第四，全球經(jīng)濟(jì)治理將出現(xiàn)“碎片化”和區(qū)域化趨勢(shì)。一是國(guó)際經(jīng)貿(mào)規(guī)則博弈加劇，西方聯(lián)手重塑國(guó)際經(jīng)貿(mào)版圖的意圖明顯加強(qiáng)。美、歐掀起推動(dòng)新型雙、多邊貿(mào)易談判的大潮，TPP和TTIP談判取得較大進(jìn)展。二是TPP和TTIP今年上半年完成談判的可能性較大，但也存在不確定性。三是全球化仍處于十字路口。對(duì)世界貿(mào)易組織（WTO）最新成果不應(yīng)評(píng)價(jià)過高，WTO將面臨巨大挑戰(zhàn)。

主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體面臨結(jié)構(gòu)性和周期性挑戰(zhàn)。全球金融危機(jī)后，雖然主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體進(jìn)行了結(jié)構(gòu)性改革，但仍將繼續(xù)面臨結(jié)構(gòu)性和周期性挑戰(zhàn)：第一，結(jié)構(gòu)性改革收效甚微，有待進(jìn)一步觀察。發(fā)達(dá)國(guó)家比新興市場(chǎng)國(guó)家早一步意識(shí)到結(jié)構(gòu)改革的緊迫性，如美國(guó)在金融危機(jī)后提振制造業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力、鼓勵(lì)出口和創(chuàng)新；歐洲五國(guó)進(jìn)行勞動(dòng)力市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性改革；日本實(shí)施“安倍三支箭”。但是，由于改革進(jìn)程緩慢或配套改革支撐力不夠，總體而言，發(fā)達(dá)國(guó)家結(jié)構(gòu)性改革收效甚微。第二，財(cái)政政策和貨幣政策都已窮盡其所能，繼續(xù)擴(kuò)張空間變小。為應(yīng)對(duì)通貨緊縮和刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，安倍政府通過實(shí)施大規(guī)模量化、質(zhì)化寬松貨幣政策以及日元匯率大幅貶值，刺激需求的成效已開始顯現(xiàn)。由于未進(jìn)行徹底的結(jié)構(gòu)性改革，日本債務(wù)不可持續(xù)，公共債務(wù)率超過240%，新出售國(guó)債的60%~70%只能依靠日本財(cái)務(wù)省購(gòu)買；2013年日元貶值18%，再貶如此幅度的可能性很小。因此，隨著消費(fèi)稅率上調(diào)、金融資產(chǎn)價(jià)格繼續(xù)飆升，日本經(jīng)濟(jì)供給面的滯脹風(fēng)險(xiǎn)加大。屆時(shí)，日本采取進(jìn)一步財(cái)政和貨幣政策可能性變小。與日本類似，2013年美國(guó)依賴于國(guó)際儲(chǔ)備貨幣地位及以此為依托進(jìn)行的各種美國(guó)貨幣政策運(yùn)作來推動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，2014年繼續(xù)延續(xù)相同刺激措施的空間有限。歐元區(qū)制定了財(cái)政整頓制度，但相關(guān)的結(jié)構(gòu)性改革成果有限。而且，以超低的固定利率向市場(chǎng)無限量提供流動(dòng)性，并將繼續(xù)維持較長(zhǎng)時(shí)間。但是，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，經(jīng)濟(jì)活力有限。

新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體也面臨結(jié)構(gòu)性和周期性挑戰(zhàn)。2013年，世界經(jīng)濟(jì)發(fā)生了新變化。出乎市場(chǎng)預(yù)料，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)有所復(fù)蘇，但新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國(guó)家并未出現(xiàn)非常好的表現(xiàn)。雖然新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體在量化寬松退出之際意識(shí)到要尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)，但經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍普遍放緩、低于預(yù)期，脆弱性比較明顯，通脹問題非常突出，內(nèi)部落差仍將延續(xù)。盡管2013年發(fā)展中國(guó)家GDP總量首次超過發(fā)達(dá)國(guó)家，但是隨著市場(chǎng)對(duì)美國(guó)聯(lián)邦基準(zhǔn)利率提高預(yù)期增強(qiáng)，加上美國(guó)逐步退出量化寬松貨幣政策，二者形成合力使資本回流美國(guó)，進(jìn)而導(dǎo)致新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體金融市場(chǎng)波動(dòng)，經(jīng)濟(jì)增速回落，同時(shí)伴隨通貨膨脹。因此，新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體要實(shí)現(xiàn)無水分的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，仍需在應(yīng)對(duì)周期性經(jīng)濟(jì)壓力的前提下進(jìn)行無后患的結(jié)構(gòu)性改革。一方面，以“金磚國(guó)家”為代表的新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國(guó)家仍面臨勞動(dòng)力市場(chǎng)、財(cái)稅體制、金融體制等結(jié)構(gòu)性改革。雖然一些新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體前一輪已經(jīng)進(jìn)行了一些國(guó)內(nèi)改革，比如印度采取貨幣貶值、減稅等措施，現(xiàn)在已沒有新動(dòng)作；巴西實(shí)施注重提高福利等措施，但都需要進(jìn)入深化改革的新階段。另一方面，新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體面臨幾個(gè)大周期同時(shí)結(jié)束的局面。一是信貸周期。過去十幾年新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體信貸寬松，信貸收緊的預(yù)期已經(jīng)形成。盡管新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體沒有升息，但是10年、30年期美國(guó)債券利率已經(jīng)出現(xiàn)較大幅度上升。一旦流動(dòng)性抽緊，信貸周期就將結(jié)束。二是投資周期。大規(guī)模投資下降，在俄羅斯表現(xiàn)得非常明顯，制造業(yè)投資占2%，設(shè)備利用率達(dá)到峰值，增長(zhǎng)難度變大。三是開放周期。過去新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體，尤其是中國(guó)，通過參與全球經(jīng)濟(jì)，獲得非常大的全球化紅利。未來發(fā)達(dá)國(guó)家已不再愿意讓新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體繼續(xù)“搭便車”。

來源：學(xué)習(xí)時(shí)報(bào) 作者：胡振虎